市值管理核心理念有三點(diǎn)：第一點(diǎn)是幫助上市公司樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念?，F(xiàn)在很多上市公司的老板,，他們更多的思維是在供研產(chǎn)銷上面，但如何把產(chǎn)融進(jìn)行有效的互動(dòng),，如何把EVA創(chuàng)造而不是利潤(rùn)作為公司的經(jīng)營(yíng)理念,，很多公司實(shí)際上是缺乏這個(gè)思維的。第二個(gè)是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系,，它是一套很完整的經(jīng)營(yíng)體系,；第三是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)，增加股東財(cái)富和公司競(jìng)爭(zhēng)力,，促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng),。

這三個(gè)理念是我們認(rèn)為是市值管理最核心的三個(gè)理念。

第一個(gè)理念,，樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念,。核心的就是下面這張圖——

圖1：樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念

任何一家上市公司都是在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，第一個(gè)市場(chǎng)是資本市場(chǎng),，這個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是市值,。第二個(gè)市場(chǎng)是產(chǎn)品市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的核心是利潤(rùn),。實(shí)際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊,，就是產(chǎn)品市場(chǎng)。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤(rùn)問(wèn)題,，很少有上市公司能夠有左邊這套思維,，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合。

實(shí)質(zhì)上市值管理核心的思維就是：

圖2：市值管理經(jīng)營(yíng)體系

一家公司必須具備產(chǎn)業(yè)和資本兩種思維,，而且必須進(jìn)行產(chǎn)融互動(dòng),；必須認(rèn)識(shí)到從企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和股東財(cái)富來(lái)說(shuō),，市值是終極指標(biāo),，利潤(rùn)只是過(guò)渡性指標(biāo)；利潤(rùn)做的好不好會(huì)影響你的市值,，這是經(jīng)典的價(jià)值決定價(jià)格理論,。

但很少有人思考，反過(guò)來(lái)也是成立的,。

就是市值的高低同樣也會(huì)影響你的利潤(rùn)和企業(yè)發(fā)展,。比如有一家上市公司，一直是行業(yè)第一,，他之前一直認(rèn)為自己踏踏實(shí)實(shí)做好實(shí)業(yè),，市值自然會(huì)上去。后來(lái)發(fā)現(xiàn)他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)市值管理方法市盈率比他高很多,，反過(guò)來(lái)以很便宜的成本融了很多錢,，再拿這些錢去做產(chǎn)業(yè)并購(gòu),，未來(lái)可能還會(huì)超過(guò)他。這下這家上市公司也看清楚了市值高低也會(huì)影響企業(yè)發(fā)展,，找到我們希望我們?yōu)樗?wù),。

第二個(gè)理念是建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系

市值管理經(jīng)營(yíng)體系分成兩個(gè)定義。

第一個(gè)是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系,，也就是我們常說(shuō)的“所謂市值管理就是管理公司的一切”,。簡(jiǎn)單地來(lái)理解，一個(gè)公司的市值是由凈利潤(rùn)乘以市盈率,，就是E乘以PE,。

廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系

如果是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系，它應(yīng)該就是把和市值相關(guān)的所有影響E的重要因素和所有影響PE的重要因素都有效地進(jìn)行管理,。

最近我們做的一些案例,，也涉足到了E的管理。一是通過(guò)并購(gòu)基金的方式,，去幫助企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式成長(zhǎng),。二是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、精益生產(chǎn),、產(chǎn)品營(yíng)銷等服務(wù),，幫助上市公司降本增效。

影響E的主要因素有這么幾個(gè)：

1,、這家公司的產(chǎn)業(yè)布局和性質(zhì)是怎樣的,，是多元產(chǎn)業(yè)還是單一產(chǎn)業(yè)，是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，是周期性產(chǎn)業(yè)還是非周期性產(chǎn)業(yè),，是政策支持性產(chǎn)業(yè)還是政策退出型產(chǎn)業(yè)等；

2,、這家公司的商業(yè)模式是怎樣的,，每家公司的商業(yè)模式是不一樣的，有的是B2B的,，有的是B2C的,，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商業(yè)模式又不一樣,。所以要搞清楚一家公司到底怎么掙錢,；

3、核心能力是什么,，每個(gè)公司的核心能力是不一樣的,，可能是規(guī)模、營(yíng)銷、品牌,、團(tuán)隊(duì)等,，每個(gè)公司掙錢的那個(gè)核心的東西它是不一樣的；

4,、企業(yè)家團(tuán)隊(duì),，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)往往是影響一家公司能不能持續(xù)掙錢的核心要素,，所以一個(gè)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)是非常重要的；

5,、是盈余管理,，盈余管理和財(cái)務(wù)報(bào)表作假的差別在什么地方？財(cái)務(wù)報(bào)表作假顯然大家都很理解是什么概念,，盈余管理是在符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的條件下對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合法合規(guī)的調(diào)節(jié),，這叫盈余管理。

這些因素我們認(rèn)為是影響E的最主要的因素,。如果要進(jìn)行市值管理的話,，就要把影響E的這些因素做出相應(yīng)的改變和優(yōu)化調(diào)整。這個(gè)是企業(yè)家每天都在做的事情,。

但是,，很少有企業(yè)家做右邊PE（市盈率）的這些事情。

1,、股市周期

第一個(gè)是資本市場(chǎng)的周期,，就是股市周期。股市周期有牛市有熊市,，在牛市里面還有結(jié)構(gòu)性的熊市,，在熊市里也有結(jié)構(gòu)性的牛市。在整個(gè)股市發(fā)展過(guò)程當(dāng)中,，它有大周期和小周期存在,，每個(gè)周期里面又有不同的主題。這是影響市盈率最大的因素,。

2,、主題管理

每家上市公司都有若干個(gè)主題。從業(yè)務(wù)來(lái)看,，有大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng),、智能穿戴,、環(huán)保、安全等主題；從風(fēng)格來(lái)看,，由龍頭股,、跟隨股、邊緣股等主題,；從板塊看,，有大市值、小市值,、高價(jià)股,、低價(jià)股主題等等。

3,、4R管理能力

4R我們是指投資者,、分析員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體關(guān)系,。這是上市公司面對(duì)資本市場(chǎng)最重要的四個(gè)對(duì)象,，他們都是需要有效地進(jìn)行管理的，而不僅僅是投資者關(guān)系管理或媒體關(guān)系管理,；

4,、送轉(zhuǎn)能力

每一家公司有兩個(gè)指標(biāo)是非常重要的，一個(gè)叫未分配利潤(rùn),，一個(gè)叫資本公積金,。這兩個(gè)指標(biāo)在財(cái)務(wù)領(lǐng)域大家可能認(rèn)為不是很重要，但是在A股市場(chǎng)是非常重要的兩個(gè)指標(biāo),。一個(gè)公司的送轉(zhuǎn)能力我們可以通過(guò)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行有效的評(píng)估,；

5、股東結(jié)構(gòu)

即使是同一個(gè)產(chǎn)業(yè)做同樣的業(yè)務(wù)的兩家公司,，如果它的股東結(jié)構(gòu)不一樣的話,，那它市盈率是完全有可能不一樣的，最典型的就是巴菲特效應(yīng),；

6,、市值股價(jià)區(qū)間

兩家同樣業(yè)務(wù)的公司，它是十個(gè)億市值和一百億市值它的市盈率是絕對(duì)不一樣的,。一般來(lái)講,，市值越小、股價(jià)越低,，市盈率越高,。

以上是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系，所謂的市值管理是管理公司的一切,。

圖3：在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn),，增加股東財(cái)富和公司競(jìng)爭(zhēng)力,，促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)

第三個(gè)理念是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)

增加公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司可持續(xù)增長(zhǎng),。這張圖之前在網(wǎng)上傳播很廣,，一根直線一根曲線，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，直線代表凈利潤(rùn),，曲線代表股價(jià)。從長(zhǎng)期來(lái)講的話這根曲線代表的價(jià)格一定是回歸價(jià)值的,，但是短期由于非理性因素的存在,，它永遠(yuǎn)是偏離這條直線的，或高或低,。那么在這個(gè)偏離過(guò)程中做什么動(dòng)作就體現(xiàn)了市值管理水平的高低,。我們要幫助上市公司在價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營(yíng)動(dòng)作，比如說(shuō)增持,、回購(gòu),、股權(quán)激勵(lì)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候買股票是便宜的,，因?yàn)樗陀趦?nèi)在價(jià)值,；在價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營(yíng)動(dòng)作，比如說(shuō)增發(fā),、換股并購(gòu),、減持，這樣的話就可以在市值的波動(dòng)過(guò)程當(dāng)中去提升公司競(jìng)爭(zhēng)力,。因?yàn)槿绻@么做的話,，上市公司從資本市場(chǎng)獲得了更低的融資成本或者利用資本市場(chǎng)對(duì)你股權(quán)的溢價(jià)定價(jià)去換取了別的非上市公司的資產(chǎn)或者股權(quán)，所以就會(huì)增加公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，通過(guò)這套機(jī)制促進(jìn)公司的可持續(xù)增長(zhǎng),。